3592318
26.01.2017Фирмы можно оценивать по их балансовой, экономической или восстановительной стоимости, но специалисты по слияниям также оценивают стоимость разделенной компании (breakup value) — сумму стоимостей отдельных частей фирмы, если бы они распродавались отдельно, — в качестве основания для оценки. Если эта стоимость выше текущей рыночной стоимости компании, то компания может считаться удачной мишенью для поглощения с целью дальнейшей перепродажи по частям.
В подавляющем большинстве ситуаций слияния одна фирма (обычно наиболее крупная из двух) просто решает приобрести другую компанию, согласовывает цену с руководством целевой фирмы и затем приобретает ее. Иногда приобретаемая фирма может инициировать сделку, но куда более распространенной является ситуация, когда целевая компания стремится добровольно объединиться с другой фирмой, нежели быть «проглоченной». Как и ранее, мы называем компанию, стремящуюся приобрести другую фирму, приобретающей компанией (acquiring company), а фирму, которую она хочет приобрести, — целевой компанией (target).
Как только приобретающая компания 3592318 определила возможную целевую компанию, она должна: 1) определить подходящую цену или диапазон цен и 2) принять решение по условиям платежа — предложит ли она наличные, свои собственные обыкновенные акции, облигации или какое-то их сочетание. Далее, менеджеры приобретающей фирмы должны выработать свою стратегию ведения переговоров с менеджерами целевой компании. Если приобретающая фирма имеет основания считать, что руководство целевой фирмы одобрит их объединение, то один генеральный директор свяжется с другим, предложит объединение, а затем попытается выработать приемлемые условия сделки. Если соглашение будет достигнуто, уже две группы менеджеров выступят с совместным обращением к своим акционерам, в котором они заявят, что одобряют слияние компаний и рекомендуют акционерам целевой фирмы согласиться с условиями сделки. Затем акционеры целевой фирмы получают оговоренную денежную сумму либо обыкновенные акции или облигации приобретающей компании (в этом случае акционеры целевой компании становятся акционерами фирмы-приобретателя). Так завершается процесс дружественного слияния.
